4月28日红日药业发布年度业绩，中药配方颗粒行业集采压力大

四月份二十八日，红日药业公布了整年的经营成果，二零二四年度，该企业获得的营业总额为五十七亿八千三百万，与往相比较降低了百分之五点三四，归属于母公司的净利润为两千一百四十六万七千三百，较去年降低了百分之九十五点七六，这一成绩是该公司过去十年当中最为糟糕的一次。

红日药业是中国中药配方颗粒行业的领先公司，其拥有的北京康仁堂子公司，位列全国中药配方颗粒国家试点单位之中，市场占有率仅略逊于中国中药。

2024年，中药配方颗粒行业经历了全面收缩。前年，由山东省引领的十五省中药配方颗粒联合采购正式实施，平均价格下调幅度超过四成半；紧接着，京津冀“3+N”组织、甘肃省也陆续开展了中药配方颗粒的联合采购。十月份，河北省医疗器械药品集中采购机构发布了《关于实施部分中药配方颗粒招标挂网工作的通告》，在联合采购之外，仍然存在招标竞争的压力。

依据公司发布的财务报告，红日药业在中药配方颗粒以及饮片业务上的营收总额为26.69亿元，相较上一年度出现了8.71%的减少。

整个行业普遍遭遇困境，作为中国市场的领导者，中国中药也未能幸免于难。去年全年，该公司的营业收入总额为1651亿元，相较前一年出现了8.9%的降低，其中中药材制造与销售业务以及中药配方颗粒业务对整体表现造成了不利影响，分别导致了25%和23%的跌幅；净利润更是仅有2100万元，与2023年相比大幅度减少了98.5%。

龙头很受伤

中药配方颗粒的利润空间很大，通常在六成到七成之间，不少研究单位曾经预计这类产品的市场体量可能突破万亿大关，不过这些单位都没有预见到集中采购可能带来的冲击。

目前几乎所有生产中药配方颗粒的公司都公布了经营状况，从这些状况来看，经过集采，中国中药和红日药业受到的影响最为显著。

山东联盟集采以及京津冀“3+N”集采的结果显示，中药配方颗粒的采购主要由中国中药和红日药业占据主导地位，然而市场竞争异常激烈，众多规模较小的公司为了抢占市场份额，降价幅度甚至超过了六成，中国中药和红日药业将降价幅度控制在四成左右，不过它们并没有因此获得理想的利润。

中国中药在财务报告提及，集中采购领域的药品价格急剧下滑，原定计划中的销量提升作用还未产生。华润三九则透露，其配方颗粒业务取得进步，同时指出在联合采购范围内的市场占有率明显增强。

中国中药和红日药业在国内中药配方颗粒领域占据主导地位，在集采之前就控制了绝大部分市场。因此，这两家公司不得不在集采过程中坚守现有阵地。相比之下，华润三九的市场份额略低一些。然而，从整体规模来看，华润三九的实力并不逊于红日药业，同样拥有超过六百种配方颗粒产品，只是它们需要在市场争夺中寻找合适的时机。

红日药业表示，产品价格降低，或将使其中药配方颗粒业务盈利状况以及整体赚钱水平受到一定冲击。

集采活动将持续进行下去。1月13日，国家药典委公布了第八批中药配方颗粒国家标准的品种和标准，不计更正的品种，目前中药配方颗粒国家标准的品种总数已经累积到342个。随着国家标准品种数量的增加，将为集采创造更有利的条件。中药配方颗粒的高利润时期肯定会结束。

深度调整期

根据财务报告，红日药业去年的经营成果欠佳，主要受到几方面情况的影响：公司计提了应收账款无法收回的损失、存货价值缩水的减值费用，两项合计金额为1.94亿元。同时，从政府部门得到的资金支持也显著降低了。

探究其根本原因，红日药业经营的中药配方颗粒领域长期处于重大变革阶段。2021年以前，该市场由六家指定公司独家经营。当年十一月，试点项目终止，行业准入逐步放宽，不再局限于二级以上中医医院，而是惠及所有持有中医执业资格的诊疗单位。此后，神威药业、佐力药业、以岭药业等制药公司纷纷加入竞争，争夺中药配方颗粒的市场份额。龙头面临很大的竞争压力。

此外，国家正推动中药配方颗粒向国家标准和省级标准过渡。由于中药配方颗粒生产企业的成本上升，需要加快国家标准品种的研究进度，同时也要依据各地省级标准完成跨区域的注册备案。到去年年底，国家药典委员会虽然公布了所有国家标准品种，但中国中药仅完成了其中的一半。红日药业没有公布完成国家标准研究的品种数，不过可以推测这项工作难度很大。

2022年，受国家标准、省级标准品种推广的影响，中国中药、红日药业、华润三九的经营状况显著恶化。中国中药、红日药业的传统中药配方颗粒业务收入分别锐减了43%和21%。华润三九也遭遇了销售额的负增长。与此同时，一些新进入的企业发展迅猛。以岭药业透露，到今年三月，该公司已成功取得上市备案的药品达536种，在全国已有19个省完成了400种产品的跨区域注册备案。

去年又遇集采冲击，情况更加糟糕。2021年之后，红日药业中药配方颗粒和饮片业务的毛利率从69.74%跌到60.36%。今年第一季度，红日药业经营状况略有好转，收入为13.93亿元，减少的幅度收窄。归属于母公司股东的净利润开始回升，为6037万元，不过相比从前仍然差很多。

如果中药配方颗粒没有利润空间，红日药业还能凭借什么立足？自上市之后，红日药业吸纳了超思电子、湖北亿诺瑞等公司，把经营范围扩展到医疗器械、仿制药、原辅料行业。然而，这些业务都没有发展起来。化学药品受到国家集中采购的影响，部分产品还没面市，市场机会就已经丧失。

红日药业目前仅能依靠往昔积累的优势——血必净注射液维持运营。该药品乃是红日药业前任董事长姚小青初创时期的拳头产品。近些年，血必净注射液所产生的效益愈发显著，2021至2024年间，其收入占比在红日药业总营收中的份额已从8.11%攀升至16.17%。

创新力不足，是红日药业乃至绝大多数老牌中药企业的问题。

二零二四年，红日药业的科研投入在其总收入中的比例低于百分之四。面对行业困境，该公司是应该致力于将中药配方颗粒提升到最佳水准，还是主动变革探索新的盈利途径，都必须尽早做出规划。

撰稿｜杨曦霞