中药配方颗粒集采扩围，以岭药业积极参与，降价影响几何？

作 者丨张望

编 辑丨朱益民

图 源丨图虫

继中药饮片之后，集采范围开始延伸至中药配方颗粒市场。

我们对于这类集中采购活动，无疑会主动参与其中，并力求通过这种方式，最大限度地提升中药配方颗粒对公司营业收入的贡献。9月5日下午，以岭药业（002603.SZ）的相关负责人在接受21世纪经济报道记者采访时如是表示。

然而，该中药配方颗粒集采计划所设定的降价幅度，不可避免地会对涉及上市公司的盈利能力造成压力，并可能引发业绩上的不适。

依据山东省公共资源交易中心发布的《中药配方颗粒采购联盟集中采购文件（征求意见稿）》，山东省、山西省、安徽省、江西省等15个省级单位联合成立了省际联盟，致力于中药配方颗粒的集中带量采购。在此过程中，拟中选企业的确定主要参考了申报品种的报价降幅。具体来说，报价降幅达到40%及以上的企业，都将获得拟中选的资格。

针对那些主要从事配方颗粒业务的企业，这样的价格下调幅度（达到40%）所带来的影响尤为显著。一位来自中药上市公司的管理层人士如是评价。

研讨结果提早运用

中药配方颗粒集采“提前”到来，超出了市场及业界此前预期。

国标品种的种类并未充足，因此今年和明年都不满足集中采购的条件。华润三九（000999.SZ）在2023年2月初接受机构调研时透露，中药配方颗粒的大规模集中采购预计需待国标品种数量增至400种以上方可启动。

众多机构亦持相同观点，目前我国中药配方颗粒的国家标准品种数目尚未达到集中采购的要求。

中药配方颗粒的常用种类大约在400至600种之间，然而，根据目前的情况分析，实际形成的品种数量仅为200多种。这可以比作仿制药一致性评价是化药集采的基础条件，目前中药配方颗粒进行全国性集采的时机可能尚未完全成熟，我们持有一个观点，即存在一个适宜的时间段。国信证券在今年7月份发布的证券研究报告中对这一问题进行了阐述。

实际上，我国中药配方颗粒的国家标准品种数量正在不断上升。自2021年4月29日国家药监局批准并发布了首批160个中药配方颗粒的国家标准之后，截至2023年8月15日，国家药典委员会已经发布了第五批配方颗粒的国家标准。目前，国标品种的数量已经增加到265个。

山东主导，联合了15个省级单位，成立了跨省合作组织，致力于中药配方颗粒的大规模集中采购。采购清单中涵盖了200种符合国家药品标准的中药配方颗粒，其中包括金银花、北柴胡、炒酸枣仁、当归、党参、白术、连翘、人参、黄连等多种药材。采购量以首年协议量为基准，确定了70%的采购基数。采购活动预计将持续两年。

由此可见，中药配方颗粒的集中采购在时间上和品种数量上均显著少于市场及行业预期，这一变化让众多上市公司感到意外。

截至目前，我们尚未接到任何相关通告，对于此事，我们尚无具体的应对措施介绍，同行业内的其他企业亦然。红日药业（300026.SZ）的相关人员于9月5日下午对21世纪经济报道的记者如是说。

华润三九近期在接受机构调研时透露，原本预计当中药配方颗粒的国家标准品种数量接近400种时，公司可能启动全国范围内的集中采购。鉴于当前形势，公司亦将主动采取措施，积极应对当前的集中采购局面。

华润三九透露，公司近期已完成“十四五”战略的中期评估。在此次评估中，配方颗粒业务的发展方向主要围绕未来集中采购的形势进行深入探讨。据其表示，这些研讨的成果有望在不久的将来得到提前应用。

新天药业（002873.SZ）明确表示，配方颗粒作为标准化的产品类别，全国范围内的集中采购已成为一种持续的发展态势。公司正密切关注集采政策的实施进程，并且正在积极构建多个全国性的市场营销团队，旨在未来能够迅速推进全国市场的拓展工作。

柳药集团（603368.SH）声称其中药配方颗粒项目总设计产能为3000吨，该集团亦透露，公司已通过构建自有营销团队和拓展省外代理等途径，加速了市场拓展步伐。目前，公司已成功开发客户约150家。未来，柳药集团计划进一步强化区内核心医院的市场布局，以促进销售量的增长。

在配方颗粒业务的试点阶段结束后，商业经销尚未达成，此次集中采购或许能促使商业经销的落实。华润三九如此认为。

告别高毛利时代

中药配方颗粒集采“山雨”欲来，行业变局正在悄然进行。

华润三九在接受机构调研时表示，随着集中采购的逐步实施，预计配方颗粒业务将迎来一个利润较低但销量较大的新阶段。

在此之前，中药配方颗粒领域一直是一个利润丰厚的市场。根据相关数据，该行业的平均毛利率高达60%至75%。

以红日药业为参照，在2021年至2023年上半年的数据中，其中药配方颗粒和饮片的毛利率分别是69.73%、67.36%以及65.02%；而神威药业（股票代码：02877.HK）在同一时期的销售毛利率分别为74.77%、74.38%和75.21%。

此次中药配方颗粒的集中采购降价力度，大体上与先前机构的预测相吻合，然而，对于相关上市公司来说，它们将不得不告别丰厚的利润，并且面临业绩上的短暂痛苦。

国信证券在其研报中指出，与化药生产成本相对稳定不同，中药配方颗粒的生产上游涉及的是中药饮片和中药种植行业。由于气候、自然灾害等不可控因素的影响，其生产成本呈现出较大的波动性。中药配方颗粒的资源特性使得其价格下降幅度相对于化药品种可能会更加平缓。

第八批国家药品集中带量采购的中选结果已陆续公布，其中涉及的产品平均降价幅度高达56%；今年6月份，中成药在全国范围内的首次集中采购，平均价格降幅达到了49.36%；而在2023年5月，山东等15省联盟的中药饮片采购中标结果揭晓，平均价格降幅为29.5%。

有关人士向21世纪经济报道记者透露，尽管中药配方颗粒的集中采购（降价）可能对利润造成一定影响，但利润空间依然存在。他们表示，公司正努力（经过多次尝试）将这一业务发展壮大，并且致力于拥有自己的市场份额。

中药材价格的上涨效应叠加，使得本已计划降价的中药配方颗粒，其目前的高利润状况将面临根本性的转变。

根据当前集中采购的现状，国标推行后，配方颗粒产品的利润表现并不显著，其主要策略在于力求稳固市场份额。华润三九这样分析道。

上述以岭药业的相关人员指出，国标的中药配方颗粒产品在成本上普遍高于省标产品，同时，中药材价格的上涨对中药配方颗粒产生了直接的影响，这至少会导致部分品种的利润受到侵蚀。

国信证券的研报对集采行业的利润空间进行了详细计算，基于中性假设（即集采后销售费用率将降低18个百分点），预估在利润下降40%的条件下，处方量必须提升160%，行业净利润方能恢复到集采前的水平。

中药配方颗粒的市场规模已经相当可观，根据国信证券的研究报告，我国的中药饮片市场规模大约为2000亿元。若以日本颗粒在饮片市场中所占的80%比例作为参考，并假设我国中药配方颗粒对中药饮片的替代率能达到35%，且其价格比中药饮片高出50%，那么其潜在的市场规模大约为1050亿元，这比现在的市场规模增长了数倍。

根据NMPA的统计数据，我国共有64家企业进行了中药配方颗粒的备案，其中不乏诸如中国中药（股票代码：00570.HK）、华润三九、红日药业、以岭药业以及康缘药业（股票代码：600557.SH）等众多知名的上市公司。

“未来行业可能会有一个比较激烈的竞争。”华润三九指出。

SFC

本期编辑 江佩佩 实习生 章宝怡

中药材价格一路疯涨！对零售终端市场冲击有多大？

中药材价格“狂飙” 业内人士建议建立大数据中心稳定药材供应

千亿市场变局将至：涉及200个品种，中药配方颗粒集采破局